小盘股春季来了?多家公募密集发行有关基金,全都瞄准这一范围

2022-06-23 19:03



近来,愈加多基金公司开始发行小盘股基金,长期被忽略的小盘股正在重回机构投资者视线。

早自2021年2月以来,A股就渐渐呈现出小盘股占优的特点,特别是在今年4月下旬到今天的反弹中,小盘股饰演起了反弹急先锋的角色,从4月27日低点到6月22日,中证1000、国证2000两大小盘股代表指数的区间涨幅分别达到了27.06%、24.92%,远超同期沪深300、中证500的涨幅。

同时,公募基金也在加强对小盘股基金的布局。据wind数据统计,截至6月末,今年以来,全市场共有10只小盘股基金发行,而2020年、2021年同期分别为0只、4只,小盘股基金的新发数目相比往年大幅增加。

基金公司密集发行小盘股基金

相比沪深300、中证500等主流宽基指数,中证1000、国证2000等小盘股指数向来鲜有人关注,但今年以来,基金公司却开始密集发行跟踪或对标小盘股指数的基金。


比如,6月22日,华安中证1000指数增强基金开启发行。公开资料显示,该基金跟踪的中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股后,规模偏小且流动性好的1000只股票组成,其中517只成分股的市值小于100亿,占比超越一半,是A股小盘成长风格的代表指数。

值得注意的是,6月22日晚间,中金所发布了关于中证1000股指期货和股指期权合约及有关规则的征求建议,引起业内广泛关注。某指数基金经理表示,这将会吸引越来多基金公司发行中证1000有关基金,中证1000将成为继中证5零零后又一大热点赛道。

据wind数据统计,除华安基金外,今年以来,华夏基金、景顺长城基金、兴银基金、中信建投基金等多家基金公司都发行了中证1000指数的有关商品,除此之外,易方达基金、嘉实基金、国泰君安资管等机构也已经上报了中证1000指数基金,多家头部公募纷纷入局。

但也有公司觉得,伴随注册制推行、A股扩容,伴随股票变多,中证1000指数所覆盖的市值范围发生了明显的变化。因此,他们选择将目光瞄准了更为小盘风格的国证2000指数。

比如,6月13日,中欧小盘成长开启发行,该基金选取了国证2000指数作为营业额比较基准,辅以基本面量化选股模型进行投资,聚焦“小盘成长”风格;同时,6月14日,万家基金发行了全市场首只跟踪国证2000指数的ETF商品——万家国证2000ETF;除此之外,申万菱信基金计划在6月29日发行一只国证2000指增基金。

万家国证2000ETF拟任基金经理杨坤表示,国证2000指数是由市值排行榜在1001-3000之间的2000只股票构成,所有成分股流通市值平均仅33亿左右,是现在A股宽基指数中成分股数目最多、平均市值最小的指数,小市值风格鲜明,更能代表小盘风格。

无论是跟踪中证1000还是国证2000,一个明显的趋势是,今年以来,布局小盘股商品的基金公司愈加多。据wind数据统计,截至6月末,今年以来全行业共发行了10只小盘股基金,而去年同期仅有4只,这一发行数目在两年前的2020年甚至为零。

小盘股行情方兴未艾

对于为什么在目前时点发行小盘股基金,华安中证1000指数增强的拟任基金经理马韬表示,主要有两个缘由:

一方面,小盘股的估值分位数处于近年底部。以中证1000指数为例,截至6月20日,该指数的市盈率约为29倍,处于近10年以来的15%分位左右,估值安全性较高,投资价值凸显;其次,宏观环境也有益于中小盘投资,从历史来看,宽货币和宽信用的宏观环境下,中证1000的表现要优于沪深300。

中欧基金表示,最近,国内经济刺激政策陆续推进,市场情绪逐步回升,市场反复震动中,一些新兴投资标的随之显现,预示着新的投资窗口马上打开,小盘风格及有关新兴产业投资标的或将迎来布局窗口。

“站在目前时点,大家处在疫后复苏的阶段,小盘股公司相较于大中型的企业,收益修复的弹性、对政策的敏锐性、对场内场外流动的敏锐性都是显著占优的。”万家国证2000ETF拟任基金经理杨坤进一步讲解道。

他觉得,无论是在国外市场,还是在A股市场,大小盘作为市场最主要的风格,存在很明显的轮动效应,每隔几年就会出现风格的转变。从过去几年来看,A股市场在历程了几年大盘显著占优的风格后,从2021年开始呈现出小盘风格占优的迹象。

的确,早自2021年2月以来,A股就一改此前大盘龙头的风格,呈现出明显的小盘占优特点。据wind数据统计,从2021年2月1日至2022年6月22日,中证1000、国证2000指数分别上涨了6.15%、19.11%,而同期沪深300下跌了超20%,上证50下跌了22.11%。


从历史来看,A股每一轮大的风格切换多有3~5年的时间周期,多家基金公司预计,小盘股的投资机会方兴未艾。

量化方案比主动投资更合适小盘股

值得注意的是,虽然愈加多基金公司开始看重小盘股的投资,但从发行商品的基金种类来看,却常见以指数和量化基金为主,主动管理型商品十分鲜见。

对于这一现象,中欧基金讲解道,小盘股的投资标的特别多,且基本面参差不齐,使用量化投资方案,一方面是通过扩大方案容量,投资更分散,不集中于单一赛道,减少整体风险,其次,可以使投资更偏左边,能够帮助抓住市场中暂时被忽视的投资机会;除此之外,公司会有专门的量化投资的黑名单检查和公司风控系统检查的双层过滤,尽可能防止踩到小盘股的“坑”。

华安中证1000指数增强的拟任基金经理马韬也讲解了两方面是什么原因:

一方面,量化投资重视的是投资办法的逻辑性、严谨性与运用到实质中的统计显著性,在数目海量的小盘股里,可以较好地运用各种投资方案的统计规律进行建模。

其次,因为小盘股被机构覆盖度不高,同时公司业务也大都处于新兴进步阶段,因此该类股票被充分定价程度偏低,股价也较容易出现较大幅度的波动,量化投资方案也可以发现市场中短期上的“暂时失效”,并通过买卖“帮助”市场恢复有效,达成充分定价。

一直以来,公募基金的投资都有着5%举牌线和“双十规定”的限制,即一只基金持有单一股票的市值不可以超越基金资产净值的10%,同一基金管理人旗下基金持有一只股票的市值不能超越该股票的10%,这使得稍大规模的基金都非常难重仓小盘股,而指数基金、量化基金的持股足够分散,可以提升方案容量。

除此之外,小盘股的研究覆盖本钱也是一大问题。马韬表示,传统基本面投资看重行业和个股的深度跟踪调查和挖掘,但近年来A股市场不断扩容,股票数目已超越4000只,量化投资运用数学模型刻画基本面投资规律,很多借助计算机技术,可以飞速并紧密的覆盖市场上大多数的上市公司股票信息的变化。


责编:战术恒

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