期权的杠杆有多大?

2022-06-22 09:20

今天有人问我,期权的杠杆有多大?我想了下说,反正很大的,他们一头雾水,然后我也感觉非常尴尬,由于确实不怎么样回答这个问题。

期权非常吸引人的一个地方,就是它可以用极少的资金就可以等于控制数倍到数十倍甚至百倍价值的标的,那到底是多少倍呢?其实这个没一个确定的比率,由于其中要算杠杆的东西是一个变量,这个变量专业术语:Delta

Delta 表示标的价格变化一个单位时,对应的期权合约的价格变化量。就是假设大家目前做的50ETF假如涨0.1元,大家的权利金涨了0.05元,那样Delta就是0.05/0.1=0.5

Delta 值伴随标的股票价格的变化而变化,认购期权的 Delta在 0 至 1 之间变化;认沽期权的 Delta 在-1 至 0 之间变化。马上到期的实值期权的 Delta 绝对值接近 1,虚值期权的 Delta 绝对值则接近 0,平值期权的 delta 约等于 0.5

我这里下载的是华泰的电脑版本的期权买卖软件,在T型价格的风险栏目中有Delta的值,认购从0-1,认沽从-1-0的过程,非常明确。但显示的这个值也会伴随50ETF正股的变化而变化,由于正股变化的时候原来的虚值、平值和实值就会跟着变化。譬如目前50ETF是2.5元,那样2.5元的行权价是平值,假如股价涨到了2.5元以上,那样2.5元的行权价就变成实值了,假如股价跌到了2.5元以下,那样那样2.5元的行权价就变成虚值了

那了解了Delta杠杆倍数如何算呢?

杠杆倍数等于期权价格变化百分比与标的证券价格变化百分比之间的比率,也就是说,标的变化一个百分点,期权价格变化 X个百分点,这个X就是杠杆倍数。

X=标的股票价格/期权的价格*Delta

譬如上图中目前50股价是2.479,以看涨认购期权为例,大家选择2.50的行权价的杠杆倍数是多少呢?

X=2.479/0.0454*0.4807=26.2倍

假如大家选择2.25的行权价的认购期权

X=2.479/0.2397*0.9286=9.6倍

大家选择2.70的行权价的认购期权

X=2.479/0.0024*0.1243=128倍

所以我上面说了数倍到数十倍甚至数百倍,就是如此。

我不久前文章举过一个例子来讲明说明是期权的玩法类似股票,就是下面这个:

用上面的公式计算,刚开始的时候50ETF价格在2.5元,行权价2.5元的杠杆倍数 X=2.5/0.07*0.5≈18倍左右

但大家要了解假如正股涨到了2.75元,原来2.5元是平值的行权价,已经变成了深度实值了,也就是Delta已经接近了1

50ETF在2.75元的时候,行权价2.5元的杠杆倍数 X=2.5/0.07*1≈36倍左右。

所以杠杆倍数就是大概在18-36倍之间。也真是由于Delta的这种特质,期权会呈现出非线性的上涨和下跌走势,上涨会愈加快,下跌会逐步减慢,这个之前文章也介绍过。

大家实质来测算下?假设我有2.5万,我直接买只能买1万股的50ETF,但我通过期权可以买25000/700≈36张合约,假如标的真的上涨了,这36张合约带来的收益远远超越直接购买1万股50ETF,大概获利幅度在18-36倍之间。和上面的公式计算是差不多的。

所以其实大家可以通过选择开仓张数,行权价等来选择大家期望的杠杆倍数。

估计你们看这个会感觉有点头疼,所以粗略的平值附近的杠杆=股价/权利金*0.5就OK了,由于多数状况下大家都是选择平值附近的来做。

当然当你要认真运作一个方案思路,或者是商品的时候就要去认真考虑了,由于杠杆越大回报大概越大,风险也会越大,最大的风险就是损失掉全部的权利金,深度实值的虽然杠杆倍数相对底,但不需要太担忧时间价值的衰退,多为内在价值,而深度虚值的杠杆倍数非常高,你买入的其实就是其时间价值,期望在这个时间内发生一些奇迹,深度虚值变成平值甚至变成实值,当然大家的资本市场发生过,深度虚值获利几十倍上百倍的事情,所以还是有不少人以买彩票的心态来给自己买些深虚的期权。

再容易点概要,就是权利金越实惠,杠杆倍数越大,那什么时间权利金实惠呢?就是虚值的比实值的实惠,近月的比远月的实惠。

更多期权实盘操作,关注我的知乎号,在个人主页可以查询。

版权保护: 本文由 易理财 原创,转载请保留链接: http://www.gdjintong.cn/Futures/20220622/5549.html

下一篇:没有了
上一篇:期权微讲堂——入门知识(3)
相关文章
返回顶部小火箭